股民的聲音：請高層等到牛市高點再恢復融資
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| 股民的聲音：請高層等到牛市高點再恢復融資 |
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作者：佚名
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更新時間：2006/3/20
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滬深股市進入調(diào)整階段之時，呼吁早日恢復融資功能的專家和券商越來越多。深圳證交所優(yōu)先恢復中小企業(yè)板再融資的建議更強烈。這種呼聲并沒有得到市場廣大投資者的認可。市場對于要恢復滬深股市再融資功能并沒有分歧，但在時機點位方面具有明顯分歧。我們認為，滬深股市仍然處在牛熊轉(zhuǎn)換的初期階段，市場信心和人氣還沒有恢復，股權(quán)分置這個主要難題還在解決之中，人們對“圈錢”股市的反感還很強烈，這個時候恢復股市再融資功能不利于股市穩(wěn)定發(fā)展。
首先，對于大多數(shù)上市公司資金需求來講，完全可以通過其它渠道多元化方式解決。眾所周知，目前銀行業(yè)存貸資金數(shù)額巨大。商業(yè)銀行陷入流動性過剩困境。大多數(shù)上市公司對商業(yè)銀行來講是相對好的客戶，其資金需求一般可以通過貸款來解決。如果上市公司希望降低融資成本，還可以發(fā)行短期融資券或企業(yè)債券。為什么一定要通過增發(fā)、配股來解決資金需求呢？說穿了配股和增發(fā)資金不用還本付息。可是，增發(fā)和配股資金是投資者新投入的資金，同樣需要高比例的回報。如果上市公司確實對所投項目沒有把握，那就不應該急于上報項目。配股增發(fā)投資項目失敗同樣要承擔相應責任，不能把資金弄到上市公司后不承擔項目失敗的責任。證監(jiān)會和各級部門應當建立與貸款損失相同的融資損失問責制，以限制上市公司再融資偏好，減少股票市場再融資壓力。
其次，對于大型企業(yè)和高科技企業(yè)發(fā)行新股的迫切要求完全可以繼續(xù)推遲。我國國有銀行在國家支持下，資本充足率已經(jīng)有了明顯改善，不良貸款率大幅下降，銀行素質(zhì)有了明顯提高。對資本金擴張的需求，完全可以通過國內(nèi)的社保資金、保險資金和其它方式解決。等到股市完全恢復元氣，國有銀行改革體制更完善，到時國有銀行發(fā)行價肯定會比現(xiàn)在高，只要看交通銀行和建設(shè)銀行發(fā)行價和目前市場價的差距就可以知道中資商業(yè)銀行近年來估值的變化。所以，國有商業(yè)銀行晚點發(fā)行上市也對國有資產(chǎn)的保值增值更有利。
還有，滬深股市近幾年大熊市的其中一個原因就是擴容太快。新發(fā)股票公司和再融資的公司質(zhì)地普遍較差，以致投資者把股票市場正常的融資功能等同于“圈錢”，市場普遍反對發(fā)新股和再融資。在投資者心態(tài)沒有發(fā)生根本變化情況下，過早宣布“新老劃斷”和發(fā)新股對市場轉(zhuǎn)牛是不利的。
綜上所述，希望管理層等到大盤指數(shù)站穩(wěn)在市場認可的牛市高點，再恢復融資功能。到時市場將以歡迎的態(tài)度迎接新股和再融資。 |
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